I discendenti del fondatore di Rolex Hans Wilsdorf hanno riunito le proprie attività di investimento attraverso Perpetual, un family office con sede a Monaco di Baviera fondato nel 2015. Gestisce attività per un valore di alcuni miliardi per circa 90 membri della famiglia, oltre che per quasi 100 investitori esterni. Il patrimonio della famiglia non è noto pubblicamente.

Le attività finanziarie della famiglia sono detenute separatamente da Rolex attraverso diverse fondazioni familiari. Il modello di Perpetual è pensato per preservarne il valore attraverso le generazioni, lasciando al contempo ai singoli familiari la flessibilità necessaria per rispondere a esigenze finanziarie diverse. Offre cinque fondi: due investono in azioni e obbligazioni globali, mentre tre sono focalizzati su private equity, credito privato e infrastrutture. I fondi sono gli stessi per tutti i membri della famiglia, ma ciascuno può scegliere la propria allocazione.

I due fondi tradizionali presentano profili di rischio diversi, con allocazioni azionarie pari a circa il 35% e il 65%. I familiari che hanno bisogno di accedere più facilmente al proprio denaro possono privilegiare le opzioni più liquide, mentre chi ha orizzonti d’investimento più lunghi può destinare una quota maggiore ai mercati privati. Dal 2023, i fondi di Perpetual dedicati ai mercati privati sono disponibili anche per gli investitori esterni. L’amministratore delegato Kübel afferma che per i nuovi investitori è opportuno un investimento di almeno 1 milione di euro.

L’approccio di Perpetual si ispira al modello di dotazione patrimoniale adottato da università statunitensi come Yale e Harvard, i cui fondi d’investimento puntano a coprire le spese correnti mantenendo il potere d’acquisto per le generazioni future. Circa il 65% delle attività gestite da Perpetual è investito nei suoi tre fondi dedicati ai mercati privati. Il responsabile degli investimenti Christian Wiehenkamp afferma che gli investitori possono ricevere un premio per l’illiquidità in cambio della rinuncia alla possibilità di accedere al proprio denaro con breve preavviso.

I fondi comprendono anche attività meno convenzionali. Gli investimenti creditizi di Perpetual includono il leasing di aeromobili e i diritti musicali, con le royalty provenienti dallo streaming e dai passaggi radiofonici che generano entrate ricorrenti. Gli investimenti infrastrutturali includono impianti di stoccaggio a freddo, autobus utilizzati per i servizi sostitutivi ferroviari e un portafoglio di elicotteri di soccorso e antincendio nel sud della Francia e in Spagna, realizzato tramite un gestore esterno.

Perpetual si affida a gestori esterni per competenze e accesso a investimenti specialistici. Cerca inoltre di diversificare considerando i rischi sottostanti delle proprie partecipazioni, anziché basarsi soltanto sulle ampie categorie di attività. Per esempio, investire nel capitale azionario e concedere prestiti a società simili potrebbe esporre due fondi agli stessi rischi aziendali.

Nel triennio descritto nel rapporto, il portafoglio liquido con il 65% investito in azioni e il 35% in obbligazioni ha registrato i risultati migliori, con un rendimento annuo di quasi il 15%. Wiehenkamp ha affermato che il risultato è stato ben superiore alla sua aspettativa di lungo termine, pari al 7% annuo. Nello stesso periodo il fondo di credito ha registrato un rendimento annuo di quasi il 10%, leggermente superiore al suo obiettivo e di poco migliore rispetto al private equity. Ha avvertito che per ottenere risultati simili gli investitori devono essere in grado di resistere alle fasi di ribasso, compresa la possibilità che il fondo misto focalizzato sulle azioni perda il 20% in un anno.

Fonti: Handelsblatt.