Les descendants de Hans Wilsdorf, fondateur de Rolex, ont regroupé leurs activités d’investissement au sein de Perpetual, un family office basé à Munich créé en 2015. Il gère des actifs se chiffrant en milliards à un seul chiffre pour environ 90 membres de la famille, ainsi que pour près de 100 investisseurs externes. La fortune propre de la famille n’est pas connue du public.

Les actifs financiers de la famille sont détenus séparément de Rolex, par l’intermédiaire de plusieurs fondations familiales. Le modèle de Perpetual vise à préserver leur valeur au fil des générations, tout en laissant à chaque membre de la famille la flexibilité nécessaire pour répondre à différents besoins financiers. Le family office propose cinq fonds : deux investis en actions et obligations mondiales, et trois axés sur le capital-investissement, le crédit privé et les infrastructures. Les fonds sont les mêmes pour tous les membres de la famille, mais chacun peut choisir sa propre répartition.

Les deux fonds traditionnels présentent des profils de risque différents, avec des allocations en actions d’environ 35 % et 65 %. Les membres de la famille qui ont besoin d’accéder plus facilement à leur argent peuvent privilégier les options les plus liquides, tandis que ceux qui ont un horizon d’investissement plus long peuvent consacrer une part plus importante aux marchés privés. Depuis 2023, les fonds de Perpetual consacrés aux marchés privés sont également accessibles aux investisseurs externes. Le directeur général Kübel estime qu’un investissement d’au moins 1 million d’euros est pertinent pour les nouveaux investisseurs.

L’approche de Perpetual s’inspire du modèle de dotation utilisé par des universités américaines comme Yale et Harvard : leurs fonds d’investissement visent à couvrir les dépenses courantes tout en préservant le pouvoir d’achat des générations futures. Environ 65 % des actifs gérés par Perpetual sont investis dans ses trois fonds consacrés aux marchés privés. Le directeur des investissements, Christian Wiehenkamp, indique que les investisseurs peuvent bénéficier d’une prime d’illiquidité en contrepartie de l’impossibilité d’accéder rapidement à leur argent.

Les fonds comprennent également des actifs moins conventionnels. Les investissements de Perpetual dans le crédit incluent le crédit-bail aéronautique et les droits musicaux ; les redevances générées par le streaming et les diffusions à la radio constituent des revenus récurrents. Ses investissements dans les infrastructures comprennent des entrepôts frigorifiques, des autobus utilisés pour remplacer les trains et un portefeuille d’hélicoptères de secours et de lutte contre les incendies dans le sud de la France et en Espagne, constitué par l’intermédiaire d’un gestionnaire externe.

Perpetual fait appel à des gestionnaires externes pour bénéficier de leur expertise et accéder à des investissements spécialisés. Le family office cherche aussi à diversifier ses placements en examinant les risques sous-jacents de ses actifs, plutôt qu’en se fiant uniquement aux grandes catégories d’actifs. Par exemple, investir dans des actions et prêter à des entreprises similaires pourrait exposer deux fonds aux mêmes risques commerciaux.

Sur les trois années décrites dans le rapport, le portefeuille liquide investi à 65 % en actions et à 35 % en obligations a enregistré les meilleurs résultats, avec un rendement annuel proche de 15 %. Wiehenkamp a déclaré que ce chiffre dépassait largement ses prévisions à long terme, établies à 7 % par an. Sur la même période, le fonds de crédit a généré un rendement annuel proche de 10 %, légèrement supérieur à son objectif et un peu plus élevé que celui du capital-investissement. Il a averti que de tels résultats exigent des investisseurs qu’ils résistent aux périodes de baisse, y compris à la possibilité d’un recul annuel de 20 % du fonds mixte axé sur les actions.

Sources: Handelsblatt.