Les prochaines élections intermédiaires américaines marquent un tournant historique en tant que première course au Congrès où les citoyens peuvent légalement placer des paris à grande échelle sur le résultat. Selon une analyse de Handelsblatt couvrant 1 930 marchés de paris sur Polymarket et Kalshi, le volume total des échanges a atteint près d'un demi-milliard de dollars. Cette flambée représente plus du double du montant parié sur les courses individuelles au Congrès durant l'ensemble du cycle électoral de 2024, les mises augmentant d'un tiers supplémentaire rien que lors de la dernière semaine.

Les données du marché indiquent une tendance décisive en faveur du Parti démocrate. Sur les 52 mouvements de prix majeurs observés au cours du dernier mois, 51 se sont déplacés en faveur des Démocrates. Les traders attribuent actuellement une probabilité de 94 % aux Démocrates pour reprendre la Chambre des représentants et une chance de 73 % de sécuriser le Sénat, en hausse par rapport à 47 % au début septembre. Ce sentiment suggère que le président Donald Trump pourrait perdre le contrôle de l'ensemble du Congrès pour la seconde moitié de son mandat. Au total, environ 140 millions de dollars sont actuellement misés sur des pertes républicaines contre seulement 61 millions de dollars sur leurs victoires, créant un ratio de paris de plus de deux contre un contre le parti du président.

Les marchés ont effectivement décidé de nombreuses courses à l'avance. Sur les 484 compétitions analysées, les traders considèrent que 390 ont un favori avec au moins 90 % de chances de gagner, ne laissant que 25 courses considérées comme des duels ouverts. Une liquidité élevée est concentrée sur des bastions spécifiques, tels que le Texas, où la course au Sénat entre Ken Paxton et James Talarico a attiré environ 79 millions de dollars de paris. Bien que Paxton ait été autrefois favori, sa probabilité de victoire sur Polymarket est passée de 48 % à 27 %, tandis que Talarico détient maintenant une chance de victoire de 74 %, ce qui marquerait la première fois en plus de 38 ans qu'un Démocrate remporte un siège au Sénat pour le Texas.

D'autres marchés notables incluent l'Ohio, où Sherrod Brown est favori à 71 % contre Jon Husted avec 12 millions de dollars pariés, et le Maine, où la titulaire Susan Collins fait face à une probabilité de victoire de 27 % contre Troy Jackson, malgré avoir remporté chaque élection depuis 1996. En Californie, la course au poste de gouverneur montre Xavier Becerra comme un gagnant quasi certain à 97 %, et pourtant le volume du marché dépasse 76 millions de dollars. Une part importante de cette activité implique des paris sur des outsiders ; par exemple, 27 millions de dollars ont été misés sur Steve Hilton, qui ne détient qu'une chance de victoire de 3 %.

Les experts notent que ces marchés souffrent souvent d'un « biais favori-outside », où les outsiders extrêmes sont systématiquement surévalués. Des recherches indiquent que les paris impliquant de tels outsiders perdent dans 98 % des cas depuis le début de 2025. De plus, la rentabilité est fortement concentrée ; une analyse du Wall Street Journal a révélé que si plus de 70 % des utilisateurs de Polymarket perdent de l'argent, 67 % des profits totaux reviennent à seulement 0,1 % des comptes, principalement des professionnels et des sociétés de trading utilisant des algorithmes. Kalshi reconnaît une dynamique similaire, notant qu'il y a 2,9 perdants pour chaque gagnant.

La précision prédictive de ces plateformes reste un sujet de débat. Bien qu'ils aient correctement prédit 85 % des courses primaires pour les gouverneurs l'année dernière, les performances passées au Brésil ont montré des écarts où les marchés favorisaient le mauvais candidat avant une élection. De plus, des risques de manipulation existent, Kalshi ayant déjà banni six candidats qui avaient parié sur leurs propres courses avant les élections intermédiaires. Malgré ces préoccupations, des recherches de la Réserve fédérale suggèrent que ces marchés peuvent égaler les prévisions économiques professionnelles, offrant une distribution de probabilités plutôt qu'un seul chiffre d'enquête. En fin de compte, bien que les traders aient misé des milliards sur une victoire écrasante des Démocrates, le résultat final repose entre les mains des électeurs.

Sources: Handelsblatt.