Las próximas elecciones intermedias de EE. UU. marcan un cambio histórico al ser la primera carrera al Congreso donde los ciudadanos pueden colocar apuestas a gran escala legalmente sobre el resultado. Según un análisis de Handelsblatt que abarca 1.930 mercados de apuestas en Polymarket y Kalshi, el volumen total de operaciones ha alcanzado casi medio billón de dólares. Este aumento representa más del doble de la cantidad apostada en carreras individuales al Congreso durante todo el ciclo electoral de 2024, con las apuestas aumentando otro tercio solo en la última semana.

Los datos del mercado indican una tendencia decisiva a favor del Partido Demócrata. De los 52 movimientos de precios principales observados en el último mes, 51 se desplazaron a favor de los demócratas. Los operadores asignan actualmente un 94% de probabilidad a que los demócratas recuperen la Cámara de Representantes y un 73% de posibilidades de que aseguren el Senado, en aumento desde el 47% a principios de septiembre. Esta opinión sugiere que el presidente Donald Trump podría perder el control de todo el Congreso para la segunda mitad de su mandato. En total, aproximadamente 140 millones de dólares están actualmente apostados por las pérdidas republicanas en comparación con solo 61 millones por sus victorias, creando una relación de apuestas de más de dos a uno contra el partido del presidente.

Los mercados han decidido efectivamente muchas carreras de antemano. De los 484 concursos analizados, los operadores consideran que 390 tienen un favorito con al menos un 90% de posibilidades de ganar, dejando solo 25 carreras consideradas como duelos abiertos. La alta liquidez se concentra en batallas específicas, como Texas, donde la carrera senatorial entre Ken Paxton y James Talarico ha atraído unos 79 millones de dólares en apuestas. Aunque Paxton fue una vez el favorito, su probabilidad de victoria en Polymarket ha caído del 48% al 27%, mientras que Talarico ahora tiene un 74% de posibilidades de victoria, lo que marcaría la primera vez en más de 38 años que un demócrata gana un escaño senatorial para Texas.

Otros mercados notables incluyen Ohio, donde Sherrod Brown es el favorito con un 71% contra Jon Husted con 12 millones apostados, y Maine, donde la titular Susan Collins enfrenta una probabilidad de victoria del 27% contra Troy Jackson a pesar de haber ganado cada elección desde 1996. En California, la carrera por el gobernador muestra a Xavier Becerra como un ganador casi seguro con un 97%, sin embargo, el volumen del mercado supera los 76 millones de dólares. Una parte significativa de esta actividad implica apostar a los outsiders; por ejemplo, se han colocado 27 millones en Steve Hilton, quien tiene solo un 3% de posibilidades de ganar.

Los expertos señalan que estos mercados a menudo sufren de un "sesgo favorito-outside", donde los outsiders extremos están sistemáticamente sobrevalorados. La investigación indica que las apuestas que involucran tales outsiders pierden en el 98% de los casos desde principios de 2025. Además, la rentabilidad está altamente concentrada; un análisis del Wall Street Journal encontró que, si bien más del 70% de los usuarios de Polymarket pierden dinero, el 67% de las ganancias totales fluyen hacia solo el 0,1% de las cuentas, principalmente profesionales y firmas de comercio que utilizan algoritmos. Kalshi reconoce una dinámica similar, señalando que hay 2,9 perdedores por cada ganador.

La precisión predictiva de estas plataformas sigue siendo objeto de debate. Si bien predijeron con éxito el 85% de las carreras primarias para gobernador el año pasado, el rendimiento pasado en Brasil mostró discrepancias donde los mercados favorecieron al candidato equivocado antes de una elección. Además, existen riesgos de manipulación, con Kalshi habiendo prohibido ya a seis candidatos que apostaron por sus propias carreras antes de las elecciones intermedias. A pesar de estas preocupaciones, la investigación de la Reserva Federal sugiere que estos mercados pueden igualar las previsiones económicas profesionales, ofreciendo una distribución de probabilidades en lugar de un solo número de encuesta. En última instancia, aunque los operadores han apostado miles de millones a una victoria abrumadora de los demócratas, el resultado final depende de los votantes.

Fuentes: Handelsblatt.