Die anstehenden US-Zwischenwahlen markieren einen historischen Wandel als das erste Kongressrennen, bei dem Bürger legal groß angelegte Wetten auf das Ergebnis platzieren können. Laut einer Analyse von Handelsblatt, die 1.930 Wettmärkte über Polymarket und Kalshi abdeckt, hat das gesamte Handelsvolumen fast eine halbe Milliarde Dollar erreicht. Dieser Anstieg repräsentiert mehr als das Doppelte der Summe, die während des gesamten Wahlzyklus 2024 auf einzelne Kongressrennen gesetzt wurde, wobei sich die Wetten allein in der letzten Woche um weitere ein Drittel erhöhten.
Marktdaten deuten auf einen entscheidenden Trend hin, der die Demokratische Partei begünstigt. Von den 52 großen Preisbewegungen im letzten Monat verschoben sich 51 zugunsten der Demokraten. Händler schreiben derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 94 % zu, dass die Demokraten das Repräsentantenhaus zurückeroberten, und eine Chance von 73 %, dass sie den Senat sichern, was gegenüber 47 % Anfang September einen Anstieg darstellt. Diese Stimmung deutet darauf hin, dass Präsident Donald Trump in der zweiten Hälfte seiner Amtszeit die Kontrolle über den gesamten Kongress verlieren könnte. Insgesamt sind derzeit etwa 140 Millionen Dollar auf republikanische Verluste gesetzt im Vergleich zu nur 61 Millionen Dollar auf ihre Siege, was ein Wettverhältnis von mehr als zwei zu eins gegen die Partei des Präsidenten ergibt.
Die Märkte haben viele Rennen im Voraus effektiv entschieden. Von den 484 analysierten Wettkämpfen betrachten Händler 390 als Favoriten mit mindestens einer Gewinnchance von 90 %, sodass nur noch 25 Rennen als offene Duale gelten. Hohe Liquidität konzentriert sich auf bestimmte Schlachtfelder, wie Texas, wo das Senatsrennen zwischen Ken Paxton und James Talarico etwa 79 Millionen Dollar an Wetten angezogen hat. Während Paxton einst favorisiert war, ist seine Gewinnwahrscheinlichkeit bei Polymarket von 48 % auf 27 % gesunken, während Talarico nun eine Gewinnchance von 74 % hat, was den ersten Sieg eines Demokraten für einen Senatssitz in Texas seit über 38 Jahren markieren würde.
Andere bemerkenswerte Märkte umfassen Ohio, wo Sherrod Brown mit 71 % gegen Jon Husted favorisiert ist und 12 Millionen Dollar gesetzt wurden, sowie Maine, wo Amtsinhaberin Susan Collins trotz eines Sieges bei jeder Wahl seit 1996 einer Gewinnwahrscheinlichkeit von 27 % gegen Troy Jackson gegenübersteht. In Kalifornien zeigt das Gouverneursrennen Xavier Becerra als fast sicheren Sieger mit 97 %, doch das Marktvolumen übersteigt 76 Millionen Dollar. Ein erheblicher Teil dieser Aktivität beinhaltet Wetten auf Außenseiter; beispielsweise wurden 27 Millionen Dollar auf Steve Hilton gesetzt, der nur eine Gewinnchance von 3 % hat.
Experten stellen fest, dass diese Märkte oft unter einer „Favoriten-Außenseiter-Verzerrung" leiden, bei der extreme Außenseiter systematisch überteuert sind. Untersuchungen zeigen, dass Wetten mit solchen Außenseitern seit Anfang 2025 in 98 % der Fälle verloren gehen. Darüber hinaus ist die Rentabilität stark konzentriert; eine Analyse der Wall Street Journal ergab, dass zwar über 70 % der Polymarket-Nutzer Geld verlieren, doch 67 % der gesamten Gewinne auf nur 0,1 % der Konten fließen, hauptsächlich Profis und Handelsfirmen, die Algorithmen einsetzen. Kalshi erkennt eine ähnliche Dynamik an und stellt fest, dass es 2,9 Verlierer für jeden Gewinner gibt.
Die Vorhersagegenauigkeit dieser Plattformen bleibt ein Gegenstand der Debatte. Während sie letztes Jahr erfolgreich 85 % der Gouverneurs-Primärwahlen vorhersagten, zeigten vergangene Leistungen in Brasilien Diskrepanzen, bei denen die Märkte vor einer Wahl den falschen Kandidaten favorisierten. Zudem bestehen Manipulationsrisiken, wobei Kalshi bereits sechs Kandidaten gesperrt hat, die vor den Zwischenwahlen auf ihre eigenen Rennen gewettet haben. Trotz dieser Bedenken deuten Forschungen der Federal Reserve darauf hin, dass diese Märkten professionelle Wirtschaftsprognosen übertreffen können und eine Verteilung von Wahrscheinlichkeiten statt einer einzelnen Umfragezahl bieten. Letztendlich haben zwar Händler Milliarden auf einen demokratischen Durchbruch gesetzt, doch das Endergebnis liegt bei den Wählern.
Quellen: Handelsblatt.