En las recientes elecciones intermedias de EE. UU., el Partido Demócrata ha asegurado mayorías tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado. Este significativo cambio político plantea interrogantes sobre la capacidad del presidente Donald Trump para gobernar y si se convertirá en un "pato cojo", particularmente en lo que respecta a su impacto en las economías de Estados Unidos y Alemania. Los expertos sugieren que, a pesar de esta derrota electoral, la influencia de Trump sobre la política comercial sigue siendo sustancial.

Los economistas no anticipan una mejora inmediata en las relaciones comerciales ni una reducción de los aranceles. Thomas Gitzel, economista jefe de VP Bank, argumenta que, con mayorías internas difíciles, el presidente podría centrarse más en la política exterior y depender en gran medida de órdenes ejecutivas en lugar de legislación. En consecuencia, los aranceles y los conflictos comerciales podrían volver a ocupar el primer plano. El Instituto de Investigación Económica Alemana (IW) refuerza esta visión, afirmando que las empresas alemanas deberían esperar que la dirección actual de la política económica y aduanera permanezca sin cambios al menos hasta enero de 2029. Michael Hüther, director del IW, señala que, dado que Trump impone aranceles mediante decreto y no por ley, estas medidas continuarán obstaculizando la economía alemana, creando incertidumbre política para el socio comercial más importante de Alemania.

Trump conserva un poder significativo incluso con un Congreso demócrata, incluida la capacidad de vetar la legislación. Anular dicho veto requeriría una mayoría de dos tercios en ambas cámaras, un umbral extremadamente difícil de alcanzar. Además, Achim Wambach, presidente del ZEW, advierte contra esperar un retorno fundamental al libre comercio bajo una mayoría demócrata. Señala que el proteccionismo no es exclusivo de la administración Trump, destacando un amplio consenso bipartidista en Washington respecto a la política comercial hacia China y las medidas para proteger la industria nacional.

La derrota electoral también limita la capacidad de la administración Trump para estimular la economía estadounidense mediante programas de estímulo. Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg Bank, predice que el crecimiento más lento de la inversión en inteligencia artificial y las políticas migratorias restrictivas provocarán que el crecimiento económico de EE. UU. se debilite significativamente hasta alrededor del 1,5 % para 2028. Esta desaceleración implica que EE. UU. contribuirá menos al crecimiento económico global, una tendencia que inevitablemente afectará a economías dependientes de las exportaciones como la alemana. Clemens Fuest del Instituto Ifo añade que, si bien es improbable una mayor desregulación o recortes fiscales, tampoco lo es un giro hacia impuestos más altos o gasto social, lo que significa que Europa no puede esperar alivio en el comercio con América.

El aumento de los costos de vida jugó un papel decisivo en la derrota republicana, impulsado en gran medida por los altos precios de los combustibles resultantes del conflicto con Irán iniciado por Trump. Schmieding anticipa una creciente presión sobre el presidente por parte de su propio partido para resolver el problema de Irán y reducir los precios de la gasolina. Un resultado probable es un acuerdo entre EE. UU. e Irán tras posibles rondas finales de bombardeos, lo que reabriría el estrecho de Ormuz. Este desarrollo podría provocar una caída en los precios del petróleo, actualmente por encima de 100 dólares por barril para el crudo Brent debido a la guerra en Oriente Medio. Schmieding pronostica que los precios del crudo Brent caerán a 75 dólares para finales de 2027 y promediarán 65 dólares en 2028, beneficiando a los consumidores a ambos lados del Atlántico.

Los mercados financieros reaccionaron inicialmente con ligeras pérdidas, particularmente en las acciones tecnológicas. El banco LBBW espera un dólar más débil y rendimientos más bajos en los bonos del gobierno de EE. UU. debido a la reducción del margen de maniobra republicano respecto al presupuesto. Marcel Fratzscher del DIW sugiere que será más difícil para Trump reestructurar instituciones como la Reserva Federal. Sin embargo, Gitzel aconseja a los inversores no sobreinterpretar la reacción inicial del mercado, señalando que históricamente los mercados bursátiles han ganado un promedio del 10 % en los 100 días posteriores a las elecciones intermedias, independientemente de qué partido controle el Congreso.

La victoria demócrata también señala posibles cambios para la regulación, las criptomonedas y los centros de datos de IA. El sector tecnológico podría enfrentar regulaciones más estrictas a medida que crece la resistencia a los masivos centros de datos de IA debido a las preocupaciones de los residentes sobre el aumento de los precios de la energía y el agua. Incluso algunos políticos republicanos han impuesto moratorias sobre nuevas construcciones, y se espera que gobernadoras demócratas como Gina Hinojosa en Texas sigan un curso más duro. En respuesta a estos desafíos, Elon Musk ha sugerido construir capacidad de computación en órbita a través de SpaceX, aunque la viabilidad sigue siendo incierta.

La industria cripto también se enfrenta a un panorama cambiado, ya que los comités del Congreso de EE. UU., donde Los Demócratas ahora tienen el control, tradicionalmente han sido más escépticos hacia la moneda digital que los republicanos. Los observadores de la industria esperan que las iniciativas parlamentarias para normas favorables a la industria, como la "Ley CLARITY", enfrenten mayores obstáculos. A pesar de estas preocupaciones, los activos cripto no colapsaron; Bitcoin bajó brevemente por debajo de 76.000 dólares antes de recuperarse hacia los 78.000 dólares, mientras que otras monedas digitales como Ether, Solana y BNB registraron ganancias moderadas.

Fuentes: Handelsblatt.